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发布时间：2022-04-20 17:32
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热心网友
时间：2023-06-28 21:58
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时间：2023-06-28 21:59
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美团发布了一季度财务报告，营收和利润皆超过预期，但是作为基本盘的外卖业务流程，亏本却在继续扩张：一季度内1P方式（服务平台派送）的餐饮外卖物流配送服务收益为135亿人民币，但是其成本达到了171.8亿人民币,亏本36.8亿人民币；一季度内1P模式的餐饮外卖买卖为21.85亿订单数，可推算出每单外卖送餐亏本超出1.68元，同期相比为每单亏本超出1.67元，上年四季度为每单亏本1.5元。
美团外卖送餐的终点站是迈向公共事业吗？未来盈利空间还有多大？德邦证券投资分析师赵伟博团队在其最新报告中提出了一些计算。
如果要优化外卖送餐业务UE（企业投资模型），只不过三种方式：1）外卖小哥成本优化；2）货币化率提升；3）客单价提升。在外卖小哥成本优化层面，有两个方面影响因素，1）派送的效率提升；2）平台补贴的优化。
外卖小哥派送基本工资由人力资源市场供需确定，因而服务平台主要是通过优化单均派送时间缩小单均派送成本。单均派送时间的优化包含①出餐/等餐，②交通运输，③尾端交货三个环节。德邦证券觉得，真正外卖小哥成本计算出来，每单为9.15元。
不顾及交通运输的作用下，单均派送时间中远期有希望下降到23.8min/单，按5年计算相匹配CAGR2.8%，即5年成本优化室内空间为15.0%，按2021年9.15元/单的成本测算，优化室内空间为1.4元/单。
假如考虑到交通运输中派送维护时长每单附加提升2-3min，则相匹配成本升高0.7-1.0元/单。因此，在并未进一步考虑到顺路单对成本的积极推动下，具体的成本优化室内空间可能会在0.4-0.7元/单。
除此之外，平台上的补助可以看作对潜在性核心用户的投资，环境破坏时补贴的中远期ROI很有可能降低，在精准补助不能行后，减少补助对UE具有显著优化功效，该部分很有可能存在较大室内空间。
其假定2017-21年美团外卖送餐1P订单信息占有率保持在67%，且外卖小哥单均真正成本基本为9.15元/单，相匹配2017-21年美团外卖送餐1P单均补助基本上在2-2.5元/单上下。
现阶段单均2-2.5元/单的补助给与美团除成本优化外，额外缓存室内空间，相较于成本优化的变化节奏感可能更长，补助是更灵活多变的运营战略。
很重要的一点是，美团2025年1单1块钱目标若是在外界冲击下，光凭成本优化可能不能彻底消化吸收，或需在2025年之后才能彻底消化吸收的情形下，能通过动态性或准确地调节补助，以保证服务平台UE模型的不断优化。
德邦证券觉得，美团外卖送餐的广告收入即外卖商家的宣传开支，一般随销售总额提高而增加，因为广告宣传具备一定的规模效益，大中型餐饮连锁品牌的推广意向与能力更高一些，因而伴随着知名品牌商家订单信息占比提升，美团外卖送餐的宣传变现率也会有一定的提升。
其计算3Q18-4Q21外卖品牌订单信息占比由15.2%提升至31.6%，大致展现增长的趋势，这推动了平台广告变现率的提升，未来品牌订单信息的比例进一步提升有希望再次促*台广告变现率提升，优化外卖送餐总体UE。若线上推广成本率提升至6.5%，相匹配美团外卖广告变现率2.0%。
其假定知名品牌商家推广的营销推广费用占的整体90%，并按照6.5%目标成本率与2021年订单信息和网络营销收入计算的变现率融合，相匹配潜在性广告宣传变现率可以达到2.0%。
除此之外，客单价随类目结构与菜品价钱当然提升，也有助于提升美团外卖收入。依据方式追踪，商家具体单均收益在20~30元/单上下，客户的单均具体开支附加包括2~3元/单的运送费（客户负责一部分）。与表格端贴近50元/单的客单价存在一定差别。表格端GTV包括了运送费、产品折扣优惠、大红包、抵用券及厨具、包装打包费、菜品价钱。
从类目在结构上看，伴随着人口流动更经常，人民饮食搭配口感也更加多样化，这体现为外卖app的类目体系中中式快餐、中餐馆比例近些年明显下降，火锅店、甜点、全球美食等有一定的升高，这一变动将推动服务平台总体客单价的提升。
以2020年为例子，甜品、全球美食、火锅店对客单价的带动分别是0.56元/单、0.18元/单、0.35元/单，若仅考虑到之上三个品类的带动，2019-20年美团外卖送餐客单价可以提升2.41%。
此外，伴随着人均收入的自然提升，针对菜品质量的规定也会自然提升，与此同时餐馆商家受成本起伏也是有当然价格调整的态势，这种原因造成即便类目构造不会改变，餐馆客单价还会增涨（上涨幅度受餐饮市场布局分散化牵制）。
总体来看，外卖送餐客单价年平均有一个小幅度增涨，再加上货币化率的优化，会推动美团外卖收入的提升。中远期对客单价提升的期望大概在每一年0.5-0.6元/单，按50元客单价测算相对应的年化利率同期相比提升力度在1%上下。如果按6%的服务费率和2%目标广告宣传变现率测算，5年提升2.5元客单价可奉献0.2元/单的收益提升。